Browsing by Author "Liedtke, Philip"

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    Time-varying oil risk premiums
    (2018) Liedtke, Philip; Cortázar S., Gonzalo; Pontificia Universidad Católica de Chile. Escuela de Ingeniería
    Esta tesis propone extraer premios por riesgo variables en el tiempo de modelos de múltiples factores usando precios de futuros y pronósticos de precio de analistas. Se utiliza un modelo de valorización de commodities de 3 factores, con una estructura de premios por riesgo afines, el cual es calibrado para petróleo. Los precios de futuros de WTI son obtenidos de NYMEX y los pronósticos de analistas de Bloomberg y la U.S Energy Information Administration. Se obtienen estimaciones de premios por riesgo a corto, mediano y largo plazo entre 2010 y 2017. Los resultados de la calibración del modelo muestran que los premios por riesgo son claramente estocásticos, que los de corto plazo tienden a ser mayores que los de largo plazo y que su volatilidad es mayor para plazos menores. Un análisis empírico es realizado para explorar las variables macroeconómicas y las del mercado del petróleo que puedan explicar el comportamiento estocástico de los premios por riesgo de este commodity.
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    Time-Varying Term Structure of Oil Risk Premia
    (2022) Cortazar, Gonzalo; Liedtke, Philip; Ortega, Hector; Schwartz, Eduardo S.
    We develop a framework to estimate time-varying commodity risk premia from multi-factor models using futures prices and analysts' forecasts of future prices. The model is calibrated for oil using a 3-factor stochastic commodity-pricing model with an affine risk premia specification. The WTI oil futures price data is from the New York Mercantile Exchange (NYMEX) and analysts' forecasts are from Bloomberg and the U.S Energy Information Administration. Weekly estimations for short, medium, and long-term risk premia between 2010 and 2017 are obtained. Results from the model calibration show that the term structure of oil risk premia moves stochastically through time, that short-term risk premia tend to be higher than long-term ones and that risk premia volatility is much higher for short maturities. An empirical analysis is performed to explore the macroeconomic and oil market variables that may explain the stochastic behavior of oil risk premia, showing that inventories, hedging pressure, term premium, default premium and the level of interest rates all play a significant role in explaining the risk premia.