Estrategia financiera en tiempos de crisis : cómo las adquisiciones y fusiones pueden generar ventajas competitivas permanentes en periodos de crisis
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Date
2021
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Abstract
En esta investigación, examinamos los mecanismos que permiten a algunas empresas
transformar las fluctuaciones transitorias en los mercados, usualmente negativas, que provocan las
recesiones, en fuentes de ventajas competitivas sostenibles en el largo plazo. Ante esto, planteamos
que se puede obtener un desempeño superior durante y con posterioridad a estos periodos de crisis.
Esta mejora, se obtiene al administrar óptimamente los recursos internos de la empresa para
enfrentar las incertidumbres de los mercados de factores estratégicos, y tomar oportunidades de
creación de valor en el momento ideal, acorde con la teoría de opciones reales, en los mercados
nacionales e internacionales. Argumentamos que el Apalancamiento Financiero, visto como medida
de compromiso, es un elemento crucial que se debe manejar adecuadamente para que sea fuente de
oportunidades de ventajas y no de limitaciones en el actuar de las firmas.
Por otro lado, planteamos que, dadas las variaciones en los valores de los activos en
mercados de factores estratégicos durante las recesiones, se presentan oportunidades no vistas
en tiempos de crecimiento económico. Dichas oportunidades pueden ser aprovechadas a través de
una mayor actividad de Fusiones y Adquisiciones por parte de firmas con una mejor posición
económica. Además, planteamos que estos efectos se ven acentuados en economías
emergentes, más que en desarrolladas. Esto se debe a que la liquidez es más valiosa en ellos,
debido a las mayores ineficiencias de mercado que hay en mercados menos desarrollados.
Nuestra teoría está respaldada por un análisis empírico de 33.043 observaciones
trimestrales de 755 empresas pertenecientes a Estados Unidos, Alemania, México y Brasil entre los
años 2004 y 2017. Esta muestra abarca varias recesiones, de las cuales estudiamos en particular
la del 2007-2009
Description
Tesis (Magíster en Ciencias de la Ingeniería)--Pontificia Universidad Católica de Chile, 2021