Empirical pricing performance of commodity derivatives models : when is worth to use a stochastic volatility specification?
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Date
2014
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Abstract
La valoración derivados de commodity depende del proceso asumido por el activo subyacente. Mientras que la media de los retornos es importante para los precios futuros, la volatilidad lo es para el precio de las opciones. En este trabajo se compara empíricamente el ajuste de precios de un modelo con volatilidad constante (CV) contra uno con una especificación estocástica de la volatilidad (SV). Estos modelos se aplican al petróleo, el cobre y el oro, consiguiendo resultados consistentes para los tres commodities. En primer lugar, el modelo CV es claramente una alternativa mejor para valorizar contratos futuros, no sólo es más simple, sino que también tiene errores más pequeños. Sin embargo, si se utiliza para valorizar contratos de opciones el error es considerablemente mayor. En segundo lugar, cuanto mayor sea la madurez de la opción, menos relevantes son las diferencias en los errores en los precios. En tercer lugar, la mayor complejidad del modelo SV se refleja en tiempos de ejecución, aproximadamente, 10 veces más grandes. En cuarto lugar, los resultados del modelo de SV, por primera vez aplicado al oro y cobre, sugieren con fuerza la presencia de componentes de volatilidad no abarcados por el mercado del spot (USV) en todos los tres commodities. Elegir el mejor modelo para poner en práctica en una situación real depende de los objetivos que se persiguen y del balance entre esfuerzo y precisión. Los resultados presentados son entonces no sólo nuevos, sino que también relevantes desde el punto de vista práctico-profesional.
Description
Tesis (Master of Science in Engineering)--Pontificia Universidad Católica de Chile, 2014