Commodity index risk premium
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Date
2020
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Abstract
Los commodities se han ido transformando en un tipo de activo financiero a través de un proceso llamado financialization.
Muchos inversionistas institucionales, buscando formas de expandir sus oportunidades de diversificación, están manteniendo posiciones en índices de futuros de commodities y usándolos como referencia de desempeño. De esta forma, las posiciones de inversionistas institucionales en commodities se ha expandido significativamente.
En esta tesis, se estiman los premios por riesgo para un índice de commodities usando las predicciones de analistas y precios futuros para cada uno de los commodities incluidos en el índice. Se estiman precios esperados y precios de contratos futuros utilizando un modelo estocástico multifactor de valorización de no arbitrariedad y Filtro de Kalman. El modelo incluye premios por riesgo variables en el tiempo permitiendo la exploración de variables macro que podrían explicar la variación en el tiempo de los premios para cada familia de commodity.
El modelo propuesto ya ha mostrado ser efectivo en commodities a nivel individual, tal como en el caso del petróleo y cobre, pero en este paper se extiende su uso al análisis de índices de los cuatro principales sectores de commodities: energía, metales industriales, metales preciosos y agricultura, incluyendo además un portafolio que imita el índice S&P GSCI Index. Lo anterior permite un mejor entendimiento de como algunas variables macro afectan diferentes sectores de commodities proporcionando información útil para inversionistas institucionales con interés en índices de commodities.
Description
Tesis (Master of Science in Engineering)--Pontificia Universidad Católica de Chile, 2020